高起點下空間依然廣闊

　　平安城市可以說是智慧城市建設最先啟動的一塊，公安部于2004年提出了要建設平安城市，而受益于平安城市建設的視頻監(jiān)控寡頭之一大華股份(002236,股吧)(002236)也以上市以來四十倍的漲幅成為了股市的一個傳奇。

　　平安城市的建設，最早在北京宣武區(qū)、山東濟南、浙江杭州和江蘇蘇州四個城市開始做試點。2004年6月，為了全面推進科技強警戰(zhàn)略的實施，公安部、科技部在北京、上海、廊坊、大連、南京、蘇州、南通、杭州、寧波、溫州、臺州、蕪湖、福州、青島、淄博、威海、鄭州、廣州、深圳、佛山、成都等21個城市啟動了第一批科技強警示范城市創(chuàng)建工作。2005年8月，為了以點帶面，公安部進一步提出了建設“3111試點工程”，選擇22個省，在省、市、縣三級開展報警與監(jiān)控系統(tǒng)建設試點工程，即每個省確定一個市，有條件的市確定一個縣，有條件的縣確定一個社區(qū)或街區(qū)為報警與監(jiān)控系統(tǒng)建設的試點。此舉有力地推動了平安城市的建設步伐。

　　平安城市的核心之一在于視頻監(jiān)控，這也使得?？低?002415,股吧)(002415)和大華股份(00236)這樣的上市公司在過去10年取得飛速發(fā)展。海康威視在過去7年保持47.45%的復合增速使得收入從2006年的7.02億成長為2012年的72.14億元。而大華股份也保持41.2%的復合增速，收入規(guī)模增長了9倍。

　　從現(xiàn)有試點城市的投資規(guī)模看，平安城市的投入仍然規(guī)模很大。一個中型城市的建設投入就將達十多億，重點城市更是幾十億甚至上百億。且安防項目投入為循序漸進的過程，項目建設周期一般為4年，更新周期約為5年。目前我國共有377個中型城市，因此僅考慮二三線城市，安防市場規(guī)模就達幾千億元。再加計我國2300個城市和縣城，市場潛力無窮。

　　同時視頻監(jiān)控應用領域不斷拓展使得安防行業(yè)向全經濟領域延伸。目前，視頻監(jiān)控已經不僅僅應用于金融領域、智能交通、電信通訊、電力設備等傳統(tǒng)領域，在森林防務、學校教育、醫(yī)療器械等新興領域也快速延伸。視頻監(jiān)控的應用邊際不斷拓寬。

　　安防應用未來將從傳統(tǒng)的公共場所、要害部位、行業(yè)用戶、企業(yè)用戶等，逐步擴大至平安城市、數(shù)字城市、應急管理、環(huán)境安全、信息安全、社會家居安全等領域，但民用市場還遠未爆發(fā)。2010年我國民用安防市場已接近140億元，但僅占安防市場總產值的6%，而美國的安防市場中，民用市場產值占總產值的50%以上，世界平均水平也在10%左右。我國的安防民用市場尚未真正啟動，未來民用市場發(fā)展空間很大。

　　安防產業(yè)鏈：強者恒強

　　根據(jù)山西證券(002500,股吧)安防行業(yè)研究員張旭對產業(yè)的梳理，安防產業(yè)鏈大致可以分為以下三個領域，目前我國的安防產業(yè)主要集中在中下游領域，各領域也都體現(xiàn)出優(yōu)勢企業(yè)強者恒強的特點。

　　上游算法和芯片主要從海外進口，主要廠商有TI等國際巨頭，國內也有部分企業(yè)切入芯片制造領域，如華為和中星微等企業(yè)，?？低?002415)和大華股份(002236)也有部分技術儲備。

　　中下游是國內安防行業(yè)的主要陣地，產業(yè)鏈條主要分為視頻監(jiān)控設備產業(yè)鏈和系統(tǒng)集成兩大類，涉及數(shù)十家上市公司，代表廠商即國內安防雙寡頭海康威視(002415)和大華股份(002236)。

　　下游主要為系統(tǒng)集成商和運營服務商，代表企業(yè)有銀江股份(300020,股吧)(300020)、安居寶(300155,股吧)(300155)等。在應用方面，終端需求仍以智慧城市、行業(yè)應用和民用市場來劃分。

　　一、視頻監(jiān)控設備產業(yè)鏈

　　視頻監(jiān)控是安防產業(yè)鏈中最重要的鏈條之一，其產值在安防產品中占比過半。根據(jù)《安全與自動化》統(tǒng)計，2010年視頻監(jiān)控產品產值約400億元，占電子類安防產品的58%，是安防產業(yè)鏈中產值最大、行業(yè)發(fā)展最快的行業(yè)。

　　視頻監(jiān)控設備產業(yè)鏈涉及前端圖像采集、傳輸系統(tǒng)、圖像控制管理、后端存儲以及監(jiān)控顯示等環(huán)節(jié)。目前?？低?002415)和大華股份(002236)在全產業(yè)鏈端優(yōu)勢明顯，且逐步向下游系統(tǒng)集成和運營擴張，中威電子(300270,股吧)(300270)亦基于自身光端機的優(yōu)勢通過前后端的切入逐步覆蓋全產業(yè)鏈。迪威視訊(300167,股吧)(300167)、威創(chuàng)股份(002308,股吧)(002308)、寧波GQY(300076)目前還在向上下游延伸產業(yè)鏈。

　　二、系統(tǒng)集成產業(yè)鏈

　　系統(tǒng)集成廠商主要通過采購上游硬件設備集成商的設備，在后端進行集成后完成統(tǒng)一的整機系統(tǒng)交付給客戶，目前國內的硬件設備制造商和系統(tǒng)集成商有整合趨勢，硬件設備制造商逐步向下游系統(tǒng)集成商發(fā)展，而下游集成商也開始向上游延伸。但在特定的領域，企業(yè)間的差距較大。如銀江股份(300020)在智能交通領域優(yōu)勢明顯、而安居寶(300155)等企業(yè)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在樓宇對講。

　　三、運營服務商

　　目前國內的安防廠商基本還沒有將產業(yè)鏈延伸至運營端，但從盈利模式看，安防服務市場的競爭格局和盈利模式都較安防設備市場更勝一籌，龍頭廠商呈現(xiàn)強者恒強的格局。從A&S雜志評選的全球安防十強，可以看到運營服務企業(yè)占半數(shù)。因此中國的安防龍頭在向設備制造商向運營服務商轉型的過程中有望進一步擴大自身領先優(yōu)勢。

　　隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計算及移動互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術的發(fā)展，智能醫(yī)療、電子政務、智能交通等智慧領域技術研究及商業(yè)應用成為業(yè)界熱點。同時，運營服務商、解決方案提供商、終端制造商、應用開發(fā)商等紛紛布局智慧城市產業(yè)鏈。隨著越來越多的城市發(fā)布智慧城市發(fā)展規(guī)劃，產業(yè)鏈所形成的巨大投資機會將吸引更多的公司進入。

　　代表上市公司介紹

　　?？低?002415)：海康威視擁有業(yè)內領先的自主核心技術和可持續(xù)研發(fā)能力，提供攝像機/智能球機、光端機、DVR/DVS/板卡、網(wǎng)絡存儲、視頻綜合平臺、中心管理軟件等安防產品，并針對金融、公安、電訊、交通、司法、教育、電力、水利、軍隊等眾多行業(yè)提供合適的細分產品與專業(yè)的行業(yè)解決方案。這些產品和方案面向全球100多個國家和地區(qū)，在北京奧運會、大運會、亞運會、上海世博會、60年國慶大閱兵、青藏鐵路等重大安保項目中得到廣泛應用。公司的營銷及服務網(wǎng)絡覆蓋全球，目前在中國大陸32個城市已設立分公司，在洛杉磯、香港、阿姆斯特丹、孟買、圣彼得堡和迪拜也已設立了全資或控股子公司，并將在南非、巴西等地設立分支機構。

　　公司目前在國內排名第一，擁有業(yè)務規(guī)模優(yōu)勢，在下游采購方面擁有足夠的議價空間，能夠抵擋未來電子產品價格下降的趨勢。公司還擁有遍布全球的客戶渠道，能夠迅速捕捉業(yè)務信息和客戶的需求，進而快速反應，改進公司的產品和服務。在低端產品技術趨于成熟的今天，服務和整體運作能力顯得極為重要。公司背靠大的國企，擁有強大的資金實力，能夠根據(jù)市場的變化，開展大規(guī)模的研發(fā)，市場拓展工作。

　　中威電子(300270)：與?？低暫痛笕A股份比，中威電子的優(yōu)勢在于市值小彈性高。

　　公司產品線從單一的傳輸產品向前端采集和后端存儲拓展，努力向有自身特色的視頻監(jiān)控系統(tǒng)整體產品供應商轉變，加大力度投入平安城市和智能交通市場開拓工作。目前公司已初步完成市場布局工作，在浙江、華北、西南等地區(qū)的平安城市建設項目中已取得初步成果，公司去年收購廣東一家公司，重點布局廣東市場。去年8月廣州市社會治安視頻監(jiān)控系統(tǒng)建設領導小組辦公室委托廣州市信息工程招投標中心對視頻系統(tǒng)適用產品廠商入圍資格進行了招標，公司入圍了前端和傳輸設備，目前攝像頭入圍廠商有25家，傳輸入圍廠商有10家。但目前來看，廣東省的計劃尚在調整中，估計要到今年年底、明年年初才會有具體的信息釋放出來。

　　和做產品的競爭對手相比，由于中威電子是做傳送起家的，然后將產品拓展到前端和后端。技術路線的不同，導致對客戶的需求和了解是不同的。和做集成起家的競爭對手相比，公司為做產品起家，對產品有著更深的理解，做平臺的時候，能夠更好的做到前、中、后端的一致性。公司未來將秉承這種差異化的技術路線，重點開發(fā)200萬、500萬的高清攝像頭，重點開發(fā)前后端協(xié)調的集成平臺。在市場方面，公司未來將避開主要競爭對手比較集中的一線城市，深耕細作二、三線城市。主要采取直銷的模式，深入?yún)⑴c到集成項目中。

　　衛(wèi)士通(002268,股吧)(0002268)：2010年11月22日，重慶市人民政府與中國電子科技集團公司正式簽署社會共視頻信息管理系統(tǒng)總承包框架協(xié)議。該項目是“平安重慶”設要組成部分，規(guī)模預計將達到50億元，衛(wèi)士通就負責了其中不少項目。

　　衛(wèi)士通是國內密碼信息安全領域的龍頭企業(yè)，是國內4家具備商用密碼科研資質的單位之一，在密碼信息安全領域處于絕對領先的地位，信息加密/身份認證產品的市場占有率國內第一?？蛻魹檎?、軍工、電力和金融等大型國企，未來發(fā)展主要為市場縱深，行業(yè)拓展(石化、能源等)，云安全等。

　　傳統(tǒng)的信息安全產品(UTM、入侵檢測、防火墻等)大多應用于企業(yè)的IT網(wǎng)絡系統(tǒng)，保證網(wǎng)絡系統(tǒng)的安全，產品相對標準化，客戶黏性不高。衛(wèi)士通的產品主要應用在業(yè)務系統(tǒng)之中的敏感信息傳輸，產品定制化程度高，難以被替代，能夠保持長期競爭力。

　　中電30所旗下?lián)碛卸嗉襂T企業(yè)，主要從事信息安全等相關業(yè)務。衛(wèi)士通作為30所旗下控股上市公司，是30所進行資本運作的重要平臺。

　　從公司歷史的估值水平來看，一直保持在30倍以上的水平，公司具備非常強的資質壁壘，是一家具備持續(xù)長期投資價值的公司。

　　系統(tǒng)集成方向涉及廠商視頻監(jiān)控?？低暋⒋笕A股份、大立科技(002214,股吧)、英飛拓(002528,股吧)、中威電子門禁設備捷順科技(002609,股吧)樓宇對講安居寶信息安全衛(wèi)士通、啟明信息(002232,股吧)智能交通銀江股份、中海科技(002401,股吧)、賽為智能(300044,股吧)、易華錄(300212,股吧)、佳都新太。