據(jù)悉,目前電信運營商重組、全國推廣醫(yī)保一卡通、銀行卡由磁條卡向芯片卡的升級給智能卡企業(yè)帶來新生機。
1.2008年5月24日工信部公布電信運營商重組方案以來，3大運營商（重組后）加快了3G網(wǎng)絡建設步伐。根據(jù)他們的3G用戶發(fā)展規(guī)劃，未來三年內（2011年底）分別達到5，000萬用戶，合計1.5億用戶。我們估計通信智能卡市場需求在3億張左右，市場規(guī)模16-21億元。
2.人力資源和社會保障部2009年4月23日表示，針對醫(yī)保報銷結算手續(xù)比較復雜的問題，將在全國推廣醫(yī)保一卡通。根據(jù)《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點實施方案(2009年-2011年)》進行時點推測，2009年-2010年國內將基本完成推廣。結合東信和平[12.90 2.38%]在二代證市場的地位（10%左右的份額），我們推算公司在醫(yī)?？ㄊ袌鲆矔^好表現(xiàn)，按照8%市場份額估算，收入也在4個億左右，平均每年 1.33億元。
3.近期金融安全問題凸顯，浙江、福建等地復制銀行卡事件頻現(xiàn)。2月28日，央行在寧波開始試點，并于3月3底召開內部會議，會上蘇寧副行長表態(tài)要加快銀行卡由磁條卡向芯片卡的升級速度。如果磁條卡“更芯換代”啟動，我們預計將創(chuàng)造每年29億元的大市場。
4.投資策略：（1）恒寶股份[10.92 -0.64%]（002104）在3G通信卡和銀行卡領域（有不確定性）受益最大，我們預計2009年-2011年EPS為0.33元、0.40元，以 2009年5月14日收盤價10.61元計算，對應動態(tài)市盈率為32倍和27倍，股價已經(jīng)基本反映公司價值，但是考慮到公司潛在亮點，我們決定上調公司投資評級至“增持”；（2）東信和平（002017）在醫(yī)?？ê蜕绫？I域受益很大，在3G升級與銀行卡領域也將有相當受益，預計2009年-2010年 EPS為0.37元和0.55元，以2009年5月14日收盤價12.55元計算，對應動態(tài)市盈率為34倍和23倍，考慮到公司“小規(guī)模，高彈性”特點，維持公司“增持”的投資評級。
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